第 1 节 细数人类历史上最严重的几次房地产泡沫(第1页)

信任危机就像多米诺,是链式反应,一炸炸一片。

好比小黄车出事的时候,你觉得摩拜也会出事;蛋壳暴雷的时候,你看着自如也挺像渣男。

内部融资是最后一道防线,如果连员工的钱都不能保证安全,他们还能融到钱就有鬼了。对于房企这种大规模「玩钱」的企业来说,信用破产,约等于事实破产。

具体走向如何,暂时不便往深了讨论,还是让子弹再飞一会儿。咱们先来看看历史上的房产泡沫都是咋回事,涨了知识之后,再去看眼下发生的事,就会清晰很多。

类似的话题,任泽平的团队在 2016 年写过,数据非常详实,就是太干太硬了,看着眼花。我的强项就是把复杂的经济问题,用人话和大家聊,你可以在看过我这篇文章之后,再去啃任泽平的雄文,一定会更有收获。(见:方正证券研报《房地产周期研究之八:全球历次房地产泡沫》)

美国的经济学家卡门·莱因哈特与肯尼斯·罗格夫合作了一本书,叫《这次不一样?800 年金融危机史》。

光看书名你就能知道,作者的主旨之一,是批评人们对于经济风险的过度乐观,总是一厢情愿地认为「这次不一样」,「我们不一样」……

事实上,岁月变迁而人性永恒。科技在变,生活方式在变,人的贪婪与恐惧却从未改变,所以金融危机总是如影随形周而复始,而且每次都有一样的地方,其中最为显著的,就是「过度负债」,不论是政府、银行、企业还是个人的债务,都可能成为下一次危机的源头。

而房地产,又是典型的高杠杆部门,房子是理想的抵押物,围绕它,可以延申出庞大的债务链条,举个例子你就明白了:

张三看中了一套房子,市价 1000w,但他毛钱没有,就问李四借,承诺按月还款,30 年内连本带息一共还 2000w,而且房本抵押给李四。

有房子做抵押,李四当然愿意借钱给张三,于是立下字据。李四转手就把这字据作价 1100w 卖给了王五,王五也乐意呀,一来是有闲钱,二来是认可有张三的房子作抵押物。

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